2021年中级银行《个人理财》考点：债券的定价

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中级银行从业考试教材。考点精讲：债券的定价

债券的内在价值是由其未来预期现金流按一定利率计算的贴现值，这个"利率"就是贴现率，它是一种机会成本，即投资者在相同期限和相同信用等级的类似投资中赚取的现实市场利率。

1．附息债券定价

债券的价格是由其未来现金流入量的现值决定的。债券未来现金收入由各期利息收入和到期时债券的变现价值两部分组成。因此，债券的价格为

C：各期利息收入；B债券到期时的变现价值（如果债券投资者一直将债券持有至到期日，则B为债券的面值；如果投资者在债券到期前将债券转让，则B为债券转让价格）；n：债券的付息期数；r：市场利率。

2．零息债券的定价

零息债券唯一的现金流就是到期后票面价值的赎回，因此，将C等于0代入公式，就得到了n年期的零息债券的价格计算公式：

其中，B：债券到期时的变现价值（如果债券投资者一直将债券持有至到期日，则B为债券的面值；如果投资者在债券到期前将债券转让，则B为债券转让价格）；r：市场利率；n：债券的付息期数。如果每半年付息一次，则r为市场利率的一半。

【案例题】 A公司于2000年年初购买了一张票面额为1000元的债券，票面利息为8%，每年年底支付一次利息，并于5年后到期赎回，假设市场利率为 10%,请为该债券定价。

【解析】P =80/ (1+10%) +80/ (1 + 10%) 2 +●●●+ (80 + 1000) / (1 + 10%) 5

= 924. 18 （元）

【案例题】 计算8年后到期，到期价值为1000美元，年市场利率为8%的 零息债券的价格。（半年计息一次）

【解析】设价格为P，由于B = 1000, r = 8%/2=4%，n=8 x2 = 16

则 p = 1000/ (1 +4%)16 =533.9082 （美元）

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